Durante décadas, el camino tradicional para que las personas adineradas accedieran a nuevas empresas de alto crecimiento era simple: invertir en fondos administrados por firmas de capital riesgo (VC) establecidas. Sin embargo, el actual auge de la inteligencia artificial está alterando fundamentalmente esta dinámica. Impulsados por un sentido de urgencia, las oficinas familiares y los administradores de patrimonio privados están evitando cada vez más a los intermediarios para asegurar participaciones directas en empresas de inteligencia artificial.
El cambio de la inversión pasiva a la activa
El movimiento hacia la inversión directa está impulsado por un cambio significativo en el ciclo de vida de las corporaciones modernas. A medida que las empresas permanecen privadas durante períodos más prolongados y el mercado de OPI sigue siendo moderado, el crecimiento más explosivo se produce a puerta cerrada.
Mitch Stein, fundador de Arena Private Wealth, señala que la ventana principal para obtener retornos masivos se produce mucho antes de que una empresa llegue a la bolsa de valores pública. Esto ha llevado a un giro estratégico entre los inversores de alto patrimonio neto:
- Acceso directo a la tabla de capitalización: En lugar de ser socios limitados pasivos en un fondo de capital de riesgo, los inversores buscan propiedad directa en nuevas empresas.
- Participación activa: Empresas como Arena están pasando de ser meros “asignadores” de capital a participantes activos, a menudo ocupando puestos en la junta directiva y desempeñando un papel en el gobierno de la empresa.
- Modelos de incubación: Algunas oficinas familiares incluso están actuando como incubadoras: siembran millones de dólares iniciales, asumen funciones operativas y, esencialmente, construyen nuevas empresas de IA desde cero.
El “miedo a perderse algo” frente a la necesidad estratégica
La intensidad de esta tendencia está respaldada por datos. Según una investigación de BNY Wealth, el 83 % de las oficinas familiares ven la IA como una de las principales prioridades estratégicas para los próximos cinco años. Sólo en febrero, las oficinas familiares realizaron 41 inversiones iniciales directas, casi todas ellas centradas en la IA.
No se trata sólo de perseguir tendencias; se trata de la supervivencia percibida en un panorama tecnológico cambiante. Como dice Ari Schottenstein, jefe de alternativas de Arena, la infraestructura de IA del mundo se está construyendo en tiempo real. Para muchos inversores, el mayor riesgo ya no es la volatilidad de una inversión en IA, sino la falta total de exposición a la tecnología.
Ejemplos destacados ilustran esta concentración de riqueza hacia la IA:
– Emerson Collective (Laurene Powell Jobs) invirtiendo en World Labs.
– La family office de Azim Premji invierte en Runway.
– Hillspire (Eric Schmidt) invirtiendo en Goodfire.
Mucho en juego y rigurosa diligencia debida
La inversión directa en activos únicos es muy diferente del modelo tradicional de capital de riesgo. Mientras que una empresa de capital de riesgo gestiona una cartera amplia en la que se espera y se modela el “fracaso”, los inversores directos suelen realizar apuestas concentradas y de alto riesgo.
Cuando una empresa de inversión decide liderar una ronda directamente, el margen de error desaparece. Esta necesidad de precisión ha llevado a un enfoque más riguroso de la diligencia debida:
- Validación técnica: Utilizar expertos externos para verificar que la tecnología de una startup realmente funciona como se afirma.
- Lectura de señales: Analizar la “tabla de capitalización” (la lista de propietarios de empresas) para ver quién más está invirtiendo. Por ejemplo, ver involucrada a una potencia como Arm sirve como validación de la legitimidad técnica de una startup.
- Verificación del cliente: Confirmar que la startup tiene clientes “hiperescaladores” (como Oracle), lo que demuestra que el producto tiene utilidad en el mundo real.
“No gestionamos rentabilidades a nivel de cartera. No modelamos el fracaso basándose en una sola transacción de activos”, afirma Mitch Stein. “Estamos asumiendo un enorme riesgo con el capital concentrado de los clientes”.
Conclusión
La revolución de la IA está remodelando la jerarquía de las finanzas, empoderando a las oficinas familiares para que actúen como arquitectos directos de la nueva economía. Al alejarse de las estructuras tradicionales de capital de riesgo, estos inversores están cambiando la seguridad de la diversificación por el potencial de alta recompensa de la propiedad directa y concentrada en las tecnologías que definirán el futuro.
