Tientallen jaren lang was het traditionele pad voor rijke individuen om toegang te krijgen tot snelgroeiende startups eenvoudig: investeer in fondsen die worden beheerd door gevestigde durfkapitaalbedrijven (VC). De huidige hausse aan kunstmatige intelligentie verandert deze dynamiek echter fundamenteel. Gedreven door een gevoel van urgentie omzeilen family offices en particuliere vermogensbeheerders steeds vaker de tussenpersonen om directe belangen in AI-bedrijven veilig te stellen.
De verschuiving van passief naar actief beleggen
De beweging in de richting van directe investeringen wordt gevoed door een aanzienlijke verschuiving in de levenscyclus van moderne bedrijven. Omdat bedrijven langere tijd privé blijven en de IPO-markt gematigd blijft, vindt de meest explosieve groei plaats achter gesloten deuren.
Mitch Stein, oprichter van Arena Private Wealth, merkt op dat de belangrijkste periode voor enorme rendementen zich voordoet lang voordat een bedrijf ooit naar de openbare beurs gaat. Dit heeft geleid tot een strategische draai onder vermogende beleggers:
- Directe toegang tot de Cap Table: In plaats van passieve commanditaire vennoten in een durfkapitaalfonds te zijn, streven investeerders naar direct eigendom in startups.
- Actieve deelname: Bedrijven als Arena evolueren van louter ‘toewijzers’ van kapitaal naar actieve deelnemers, nemen vaak bestuurszetels in en spelen een rol in het bestuur van het bedrijf.
- Incubatiemodellen: Sommige family offices fungeren zelfs als incubators: ze zaaien de eerste miljoenen, nemen operationele rollen op zich en bouwen in essentie nieuwe AI-bedrijven vanaf de grond op.
De ‘angst om iets te missen’ versus strategische noodzaak
De intensiteit van deze trend wordt ondersteund door gegevens. Volgens onderzoek van BNY Wealth beschouwt 83% van de family offices AI als een strategische topprioriteit voor de komende vijf jaar. Alleen al in februari hebben family offices 41 directe startup-investeringen gedaan, die bijna allemaal op AI waren gericht.
Dit gaat niet alleen over het najagen van trends; het gaat over waargenomen overleving in een veranderend technologisch landschap. Zoals Ari Schottenstein, hoofd alternatieven bij Arena, het stelt: de AI-infrastructuur ter wereld wordt in realtime gebouwd. Voor veel beleggers is het grootste risico niet langer de volatiliteit van een AI-investering, maar eerder het volledige gebrek aan blootstelling aan de technologie.
Spraakmakende voorbeelden illustreren deze concentratie van rijkdom die richting AI beweegt:
– Emerson Collective (Laurene Powell Jobs) investeert in World Labs.
– Azim Premji’s family office investeert in Runway.
– Hillspire (Eric Schmidt) investeert in Goodfire.
Hoge inzet en rigoureuze due diligence
Rechtstreeks beleggen in afzonderlijke activa verschilt enorm van het traditionele VC-model. Terwijl een durfkapitaalbedrijf een brede portefeuille beheert waarin ‘falen’ wordt verwacht en in de berekeningen is verwerkt, nemen directe investeerders vaak geconcentreerde weddenschappen met hoge inzet.
Wanneer een beleggingsonderneming besluit een ronde direct te leiden, verdwijnt de foutenmarge. Deze noodzaak voor precisie heeft geleid tot een rigoureuzere aanpak van due diligence:
- Technische validatie: Het gebruik van externe experts om te verifiëren dat de technologie van een startup daadwerkelijk werkt zoals beweerd.
- Signaal lezen: Analyse van de “cap table” (de lijst met bedrijfseigenaren) om te zien wie er nog meer investeert. Het zien van een grootmacht als Arm is bijvoorbeeld een bevestiging van de technische legitimiteit van een startup.
- Klantverificatie: Bevestiging dat de startup ‘hyperscalere’ klanten heeft (zoals Oracle), wat bewijst dat het product bruikbaar is in de echte wereld.
“Wij beheren geen rendementen op portefeuilleniveau. Wij modelleren geen mislukkingen op basis van één enkele activatransactie”, zegt Mitch Stein. “We nemen enorm veel risico met geconcentreerd klantkapitaal.”
Conclusie
De AI-revolutie hervormt de financiële hiërarchie, waardoor family offices in staat worden gesteld op te treden als directe architecten van de nieuwe economie. Door af te stappen van traditionele durfkapitaalstructuren ruilen deze investeerders de veiligheid van diversificatie in voor het hoge beloningspotentieel van direct, geconcentreerd eigendom in de technologieën die de toekomst bepalen.
