Durante décadas, o caminho tradicional para indivíduos ricos acederem a startups de elevado crescimento foi simples: investir em fundos geridos por empresas de capital de risco (VC) estabelecidas. No entanto, o atual boom da inteligência artificial está a alterar fundamentalmente esta dinâmica. Impulsionados por um sentido de urgência, family offices e gestores de fortunas privadas estão cada vez mais a contornar os intermediários para garantir participações diretas em empresas de IA.
A mudança do investimento passivo para o ativo
A mudança em direcção ao investimento directo é alimentada por uma mudança significativa no ciclo de vida das empresas modernas. À medida que as empresas permanecem privadas durante períodos mais longos e o mercado de IPO permanece moderado, o crescimento mais explosivo acontece à porta fechada.
Mitch Stein, fundador da Arena Private Wealth, observa que a principal janela para retornos massivos ocorre muito antes de uma empresa chegar à bolsa de valores pública. Isto levou a um pivô estratégico entre investidores de alto patrimônio:
- Acesso direto à tabela de capitalização: Em vez de serem parceiros limitados passivos em um fundo de capital de risco, os investidores buscam propriedade direta em startups.
- Participação Ativa: Empresas como a Arena estão passando de meros “alocadores” de capital para participantes ativos, muitas vezes ocupando assentos no conselho e desempenhando um papel na governança da empresa.
- Modelos de incubação: alguns family offices estão até agindo como incubadoras – semeando milhões iniciais, assumindo funções operacionais e, essencialmente, construindo novas empresas de IA a partir do zero.
O “medo de perder” versus necessidade estratégica
A intensidade desta tendência é apoiada por dados. De acordo com a pesquisa do BNY Wealth, 83% dos family offices veem a IA como uma prioridade estratégica para os próximos cinco anos. Só em fevereiro, os family offices fizeram 41 investimentos diretos em startups, quase todos focados em IA.
Não se trata apenas de perseguir tendências; trata-se de sobrevivência percebida em um cenário tecnológico em mudança. Como afirma Ari Schottenstein, chefe de alternativas da Arena, a infraestrutura mundial de IA está sendo construída em tempo real. Para muitos investidores, o maior risco já não é a volatilidade de um investimento em IA, mas sim a total falta de exposição à tecnologia.
Exemplos de destaque ilustram esta concentração de riqueza em direção à IA:
– Emerson Collective (Laurene Powell Jobs) investindo no World Labs.
– Escritório familiar de Azim Premji investindo na Runway.
– Hillspire (Eric Schmidt) investindo na Goodfire.
Altos riscos e due diligence rigorosa
Investir diretamente em ativos únicos é muito diferente do modelo tradicional de capital de risco. Embora uma empresa de capital de risco gerencie um amplo portfólio onde o “fracasso” é esperado e modelado na matemática, os investidores diretos geralmente fazem apostas concentradas e de alto risco.
Quando uma empresa de investimento decide liderar uma ronda diretamente, a margem de erro desaparece. Esta necessidade de precisão levou a uma abordagem mais rigorosa da devida diligência:
- Validação Técnica: Usar especialistas terceirizados para verificar se a tecnologia de uma startup realmente funciona conforme afirmado.
- Leitura de Sinais: Analisar a “tabela de capitalização” (a lista de proprietários de empresas) para ver quem mais está investindo. Por exemplo, ver uma potência como Arm envolvida serve como uma validação da legitimidade técnica de uma startup.
- Verificação do cliente: Confirmar que a startup tem clientes “hyperscaler” (como Oracle), o que prova que o produto tem utilidade no mundo real.
“Não estamos gerenciando retornos em nível de portfólio. Não modelamos o fracasso em uma única transação de ativos”, diz Mitch Stein. “Estamos assumindo um risco enorme com o capital concentrado dos clientes.”
Conclusão
A revolução da IA está a remodelar a hierarquia das finanças, capacitando os family offices para agirem como arquitetos diretos da nova economia. Ao afastarem-se das estruturas tradicionais de capital de risco, estes investidores estão a trocar a segurança da diversificação pelo elevado potencial de recompensa da propriedade direta e concentrada nas tecnologias que definem o futuro.
