Het feest is voorbij. In ieder geval voorlopig.
Technologieaandelen bloeden. De S&P 500 kreeg een klap, en de Nasdaq? Het leek vanochtend op een plaats delict. Beleggers zijn niet alleen nerveus; ze ontvluchten actief het feest omdat het verhaal van de AI-bubbel minder als een gouden kaartje voelt en meer als een valstrik.
Het afgelopen jaar brachten we aanbidding door bij het altaar van de kunstmatige intelligentie. Nu barst het altaar.
Waarom dalen chipaandelen?
Het is eenvoudig. Mensen gaven te veel uit.
Beleggers realiseerden zich dat de omvang van de uitgaven aan AI-infrastructuur enorm is. De vraag waar iedereen aan denkt is niet of de technologie cool is. Het gaat erom of het geld dat op deze servers wordt verbrand daadwerkelijk geld voor de aandeelhouders zal drukken.
“Het voelt heel erg als een door aandelen gedreven beweging, die het sentiment in het algemeen schaadt”, zegt Fiona Cincotta van City Index.
Ze heeft gelijk. De Semiconductor-index daalde 1,8%. Dit was de slechtste week sinds maart, met een verlies van meer dan 20% ten opzichte van het hoogste punt van eind juni. Nvidia, de koningmaker, daalde met 1,4%. Als het zwaargewicht valt, schudt de hele kamer.
Maar er was een zilveren randje voor Apple. De iPhone-maker heeft daadwerkelijk waarde gewonnen. Dankzij deze kleine opleving kon Apple kortstondig de kroon van het meest waardevolle bedrijf ter wereld van Nvidia afpakken. De troon veranderde van eigenaar. Het was snel, brutaal en efficiënt.
Kunnen open source-modellen uit China de Amerikaanse dominantie vernietigen?
Dit gaat niet alleen over prijzen. Het gaat over geopolitiek.
De Chinese startup Moonshot heeft zojuist Kimi K3 uitgebracht. Het beweert ‘s werelds grootste AI-model met open gewicht te zijn, met 2,8 biljoen parameters. Voor de VS is dit een probleem. Wij vinden het leuk om het voordeel te hebben. Wanneer een concurrent in China iets bouwt dat kan wedijveren met de prestaties van Anthropic of OpenAI, ontstaat er paniek.
Angelo Kourkafas van Edward Jones verwoordde het duidelijk. De concurrentie van open source-modellen doet angst ontstaan. Die angsten begonnen in Azië. Nu verspreiden ze zich hier.
“De nieuwste ontwikkeling is de concurrentie van open-sourcemodellen in China”, zei Kourkafas. “Mogelijk draagt dat vandaag de dag bij aan enige… zwakte.”
Is AI-aandeleninvestering op dit moment het risico waard?
Niet als je snel rendement wilt. De volatiliteitsmeter – de VIX – steeg met 1,3 punten naar 18. Dit is wat de markt dinsdagochtend (lokale oostelijke tijd) bewoog:
- Dow Jones: Stijgt een verwaarloosbare 0,01%. Het maakte eigenlijk niets uit.
- S&P 500: Verlies 0,58%. Pijnlijk maar overleefbaar.
- Nasdaq-composiet: Een daling van 1,25%. Een aanzienlijk stuk verloren.
De Nasdaq bereikte eerder een dieptepunt in drie maanden. Het probeerde zich te herstellen en de verliezen terug te dringen, maar de angst is er nog steeds. Netflix hielp niet. De voorspelling van de streaminggigant ligt lager dan wat Wall Street had verwacht. De aandelen daalden met 9%. Dat woog zwaar op de hele communicatiesector, die met 2,4% daalde.
Andere verhuizers
Intuitive Surgical werd ook in de war gebracht. De aandelen daalden met 11,4% omdat hun da Vinci-operatierobots niet zo snel groeien als gehoopt. Veranderingen in de verzekeringen kunnen de patiëntenzorg vertragen. Een raar neveneffect, maar het schaadt het bedrijfsresultaat.
Ondertussen zorgt het conflict tussen de VS en Iran voor achtergrondgeluiden. De VS hebben doelen in Iran aangevallen. Iran sloeg terug op faciliteiten in Koeweit. De olieprijzen kunnen stijgen. Het Amerikaanse consumentenvertrouwen is feitelijk hoog en bereikte in juli een piek in vijf maanden. Maar dat zal niet blijven duren als de gasprijzen opnieuw stijgen.
Wat gebeurt er vervolgens
Er zijn geen gemakkelijke antwoorden. Op de NYSE waren de dalende emissies 1,2 tegen 1 groter dan de opkomende aandelen. Op de Nasdaq was de verhouding slechter: 1,5 tegen 1. De verkoop is wijdverspreid.
Beleggers trekken zich terug. Ze nemen afstand van de drukke handel. Ze willen resultaten zien, niet alleen maar een hype. Als de chips niet renderen, doen de modellen er niet toe. Als de uitgaven geen winst opleveren, barst de zeepbel.
Het voelt als een correctie. Of misschien gewoon een waarschuwing. Het geld vertrekt. Waar het vervolgens naartoe gaat, blijft het echte mysterie.
